联想为什么在这么短的时间内提交申请后选择撤回申请？

9月30日，也就是今年国庆假期的前一天，联想集团向上交所递交了招股书。同日，上交所披露，联想科技创新板上市申请变更为“已受理”状态。但10月8日，国庆假期后的第一个工作日，上交所官网显示“联想集团终止在科创板上市”，这意味着联想在科创板IPO只用了短短的一个工作日。

联想为什么在这么短的时间内提交申请后选择撤回申请？当时对这个问题有不同的看法。有人猜测联想在科创板达不到上市标准，也有人猜测联想负债率过高，还有机构报道联想的研发；d投资的营收占比低于同行，因此被要求在其他板块上市。

当然，以上只是猜测。直到11月4日，联想集团董事长兼CEO杨首次回应了公司关于终止科创板IPO的问题。

杨表示，联想不符合科创板IPO标准的猜测是完全错误的。

资产负债率高达90%，事实不是那么可怕吗？

招股书中，联想集团公布了近三年的财务指标，其中资产负债率2019年为86.34%，2020年为87.37%，2021年为90.5%。从数字上看，联想的资产负债率在过去三年一直在上升，负债接近总资产。

招股书中也说明了原因。债务结构方面，截至2019年3月31日、2020年3月31日、2021年3月31日，联想流动负债分别占总负债的79.14%、82.86%、79.61%。流动负债占比相对较高，主要是因为报告期内公司经营负债、其他应付款、预提费用占比相对较大，公司债务结构与公司资产结构、实际经营状况相一致。

在回答关于高负债率的问题时，杨表示，联想的债务结构中约有70%是供应商在不支付利息的情况下应付的，有息负债的比例其实很小。他还透露，联想集团的库存现金减去银行的有息负债，即负债约6000万美元，下季度将实现正现金流，因此不存在债务风险。

对于普通人来说，大多数人可能认为最好不要负债。毕竟，债务意味着金融风险。但是，对于公司来说，没有负债率，很可能会对公司的经营产生影响。

事实上，当财务风险被控制到一定程度时，当利率低于投资回报时，负债率可以使企业利用债务杠杆提高股东收益。因为没有应付利息，如果资产负债率高的主要原因是应付金额大，企业可以将原本用于支付的现金挪作他用，增加了现金利用效率。

当然，负债率越高越好。毕竟有媒体统计显示，2018年科技创新板和创业板企业在计算机、通信等电子设备制造业的资产负债率为55.7%，远低于联想集团，难免给人联想集团出现经营问题的感觉。

但是，当与和联想业务高度相似的戴尔、惠普等外企相比，你会发现联想的负债率根本不算什么。要知道惠普2020年的资产负债率是106.42%，戴尔2020年的资产负债率也是96.82%。所以简单的资产负债率高，并不代表什么。最重要的是看债务结构。

过去三年，平均每年研发；超过100亿元的投资大大跨过了科创板的门槛。

招股书显示，2019年、2020年和2021年，R & amp联想集团d类投资分别为102.03亿元、115.17亿元和120.38亿元，占比分别为2.98%、3.27%和2

然而，事实上，研发的比例；最近三年投资收益超过5%只是先决条件之一。例如，累计研发；d .近三年投资6000万元以上可视为符合科技属性要求。

“有人说我们的研发；d投资不符合上市要求，这是完全错误的。”针对研发比例低的质疑；d投资方面，杨表示，与科创板的研发标准相比；d投资6000多万元，联想年度研发；d投资100多亿元已经大大跨过了这个门槛。

根据2019年的数据，研发总额；d全部科创板支出276.5亿元。如果联想成功登陆科创板，很容易成为研发最高的公司；d科技创新委员会的支出。毕竟市值最高、研发最高的公司；d投资科技创新板的是SMIC，拥有研发；d 2019年投资仅47.4亿元。

绝对而言，毫无疑问，联想集团在研发方面领先科创板；d投资，因为其体量巨大。然而，就投资比例而言，SMIC的研发；近三年d类投资占比分别为17.01%、21.55%和19.42%。相比之下，联想似乎确实是一家所谓的“贸易、工业和技术”公司。只能说每个人的评价标准不一样，所以一个公司评价两极分化很正常。

三年内，招聘了1.2万名硬核科技人才，研发；d费用翻倍，改变外部印象？

在2021/22财年第二财季财务报告中，联想的研发；d投资同比增长57%至31亿元。杨说，研发倍增的目标；d费用将在未来三年内保持不变。

杨还透露，联想集团已经有一万多个研发；d队。在此基础上，未来三年，联想集团将在全球范围内为社会和高校招聘1.2万名“硬核科技人才”。据了解，目前，联想集团已有研发；d团队达13900人，人员规模较去年增长51%。

几乎是研发的两倍；d人员招聘计划，那么研发什么；d方向会投资吗？杨说：d将主要关注新的信息技术

的 5 个方向上，包括端、边、云、网、智等，比如关键零部件的新技术、新材料、新工艺的自主研发创新，5G 和云网融合技术，数据采集和分析平台，人工智能平台等。

小结

联想一直以来是一家充满了争议的公司。从产品上看，目前在PC行业中实际产品竞争力确实很强，这也是联想能够成为全球PC市场第一的实力与底气所在。但从公司口碑上看，近些年的各种负面新闻缠身，以及一些自媒体的推波助澜，使得这家公司在很多人眼中只是所谓的“组装厂”，没有自己的核心竞争力。

不过从杨元庆的回应中，似乎透露出联想对于外界的各种负面评价其实是有所反应的，研发人员增加一倍对于一家公司而言绝对算得上是大变革，强调“硬核科技人才”或许还在暗示公司未来发展方向的转变。至于是否会继续登陆科创板，以联想这么大体量的公司，无论是上交所还是联想集团，可能还需要更多时间去做好准备。