屡出尔反尔赌 比亚迪供应商百康光学变身汽车行业“氛围

2021-11-24 16:31 来源:凤凰网科技

杨杰编辑

我曾多次签订赌博协议,但在赌博协议的条款被触发后,我可以“说服”投资者选择“宽恕”。百康光学寻求上市的是一家怎样的公司?

11月10日,浙江百康光学股份有限公司(以下简称“百康光学”)IPO审核情况更新为问询。

10月13日,百康光学首次递交招股书,拟募资3.2亿元投资镜头产品扩产项目、LED环境光项目和研发;d中心建设项目。

营收支柱倾斜 ,转作汽车行业“气氛组”

百康光学前身为嘉兴亚欧光电科技有限公司,由深圳市百康光学有限公司(以下简称“深圳百康”)于2014年4月25日成立。深圳百康的主要产品只有光学镜片和精密注塑模具。

百康光学继承深圳百康主营业务,发展成为以光学镜头为核心的非成像光学产品提供商。产品包括精密注塑模具、光学镜片产品及光学镜片产品下游应用产品的汽车氛围灯,其中精密注塑模具收入占比较小。

招股书显示,2018-2020年,短短三年时间,百康光学“边缘”产品的汽车环境光及其组件收入跃升至第二,光学镜头产品收入下滑。

具体来看,汽车环境灯及其零部件销量分别为91万辆、54万辆和73.85万辆,光学镜头销量分别为1.32亿辆、1.51亿辆和1.3亿辆。

同时,2020年汽车环境灯及其零部件量产后,营收将为3591.29万元,占总营收的12.71%;2021年上半年,其营收为3076.03万元,占总营收的17.52%。对此,百康光学表示,汽车环境灯及其零部件业务是2020年的营收增长因素,已成为新的业务增长点。

事实上,百康光学第二大营收的崛起,与光学镜头业务营收疲软、运营成本上升不无关系。

2018年至2020年,光学镜头业务分别实现营收2.21亿元、2.6亿元和2.47亿元,营业成本分别为1.28亿元、1.52亿元和1.81亿元。

可见,在收入同比下滑的2020年,光学镜头业务的运营成本将再创新高。2021年上半年,光学镜头业务实现营收1.45亿元,运营成本9200万元。

还是出于以上考虑,在本次IPO中,百康光学决定募集9850万元投资“LED环境光项目”,誓要成为汽车行业的“大气集团”。

背靠比亚迪也没辙,汽车内饰暴利不再?

汽车氛围灯主要用于改善汽车的环境和驾驶体验,属于汽车内饰的一种。

截至目前,百康光学汽车环境光产品及其零部件业务的收入高度依赖客户比亚迪。

2019年公司业务客户包括比亚迪、何忠汽车、江淮汽车、吉利汽车,其中对何忠汽车销售收入25.63万元;2020年,汽车环境光产品及其零部件对比亚迪某终端车厂的销售收入达到3376.35万元,超过该业务2020年营收的90%;2021年上半年,对比亚迪的销售收入为2810.48万元。

此外,百康光学在招股书中表示,其汽车环境光及其零部件业务硬件集成度更高,毛利率水平低于光学镜头业务。未来,随着汽车环境光及其零部件业务收入持续增加,收入占比持续上升,百康光学的综合毛利率面临下降的风险。

招股书显示,2018年、2019年、2020年和2021年上半年,百康光学的综合毛利率分别为42.64%、41.77%、35.97%和36.18%,呈下降趋势。

百康光学的汽车氛围灯及其零部件业务依赖比亚迪终端车辆段,尤其是将产品聚焦于比亚迪韩、比亚迪宋PLUS等终端应用车型,对百康光学非常不利

招股书显示,2018年至2021年上半年,百康光学来自汽车照明领域的收入分别为7600万元、1.22亿元、1.82亿元和1.18亿元,分别占主营业务收入的34.17%、46.64%、64.39%和67.38%。同时,汽车照明领域前五大客户的销售额分别为4400万元、9100万元、1.21亿元和7400万元,均超过同期该领域收入的50%。

综上所述,在汽车照明领域业务收入占比逐年提升的趋势下,百康光学需要放弃对大客户的依赖,以提高未来收入的抗风险能力,即不受制于人。

“爱对赌”的周家兄弟“赖账”求上市

>营收上,百康光学仰仗大客户;股东层面,百康光学更是成为周家兄弟的掌控之下。

截至2020年9月28日,百康光学5%以上的股东仅有3人,分别是周良、周成兄弟和康智投资,分别持股为59.06%、12.51%、5.11%,同时,周良通过康智投资直接和间接控制百康光学64.17%的表决权。

2014-2020年,百康光学股本结构先后经历1次变更股份有限公司、2次增资、2次股权转让,其中,2次增资和1次股权能操作成功,还多亏了周家兄弟签订的对赌协议。

2018年1月,周良与力合永金、上海璇固、无锡亿望、景润粤信、凯华投资、力合鲲鹏签订投资协议,资方们将以10.00元/股认缴百康光学新增注册资本1600.00万元;同时,协议约定,百康光学要“在2020年6月30日前报送中国A股IPO申请材料”,若失约,则上述股东可要求周良“还钱”。2018年9月,前海基金也增资入股了百康光学,也签署了同样的对赌协议。

2020年9月,百康光学失约,随即又与上述股东们重新约定,将约定条件变更为要“在2021年6月30日前报送中国A股IPO申请材料”。截至2021年8月,百康光学仍未履约,但上述资方未向周良提出股份回购要求。

2018年12月,周成还与前海基金签订股份转让协议,以11.00元/股将持有的百康光学150.00万股股份转让给前海基金,协议约定,百康光学要“在2020年6月30日前报送中国A股IPO申请材料”,否则周成得“还钱”。截至2021年8月31日,在百康光学失约的前提下,前海基金未向周成提出股份回购要求。

3大对赌协议之下,周家兄弟获利颇丰:周良实控下的百康光学注册资本扩增至9850.00万元,周成轻松“套现”150万元。可以说,百康光学IPO的背后离不开“爱对赌”的周家兄弟。

然而,反观将钱砸在百康光学的这些资方们,除了获得约定赔偿金外,目前并没有获得太大利益,他们都在等待百康光学IPO的消息。

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